五连阴的思考
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更新时间：2001-7-27 17:22:00

王凌霄工作室(http://lingxiao.wizabc.net)

本周沪深两市出现了近一两年来少有的五连阴走势。说其"少有"，一方面体现在
下跌幅度上，从最高点2185点到最低点2063点，共跌去122点；另一方面则体现在日
跌幅基本等同，每天都下跌20点左右。以往大盘也有调整和暴跌，但要么连续下跌幅
度不大，要么就是一两天的暴跌，跌完后再拾升势。所以这次"少有"的下跌走势实际
上表明一轮真正的中级调整行情彻底清晰。
而早在7月4日当股指再度跌破30日均线后，我已明确指出市场进入中级调整行
情，幅度不会很小，时间也不会很短。而当时市场总体仍处于较为乐观的态度中，加
上很长一段时间个股的表现情况使大家在操作上已形成一个固定思维--赚钱了见好就
收，套住了绝不割肉，因此并非引起市场的恐慌情绪。然而今年上半年的上涨行情其
根基并不牢固，指数的稀释作用以及利空隐患被资金实力掩盖等因素造就了大盘的虚
涨，但这些总归还是会在二级市场中体现出来和加以消化的，这也是我今年上半年一
直不看好的主要原因，也形成了真正调整开始后的本周连续无反弹大跌之势。而本周
的成交量总体较上周有所放出也体现了市场到本周才真正恐慌了起来，但是不是已晚
了一点，本周三120日半年均线被跌破也意味着今年上半年市场平均收益已为负值，本
来在上半年没怎么赚到钱的投资者现在又面临全线被套的境地，现在想想，还真不如
今年上半年空仓什么都不买或认购新股为好。
当然本周的下跌也是有其动因的，其中最大的一条便是新股发行又密集了起来，
周四一下子就有四只新股发行，而下周二又有两只，下周三也有新股发行，如此大量
的新股，加上更令人恐慌的是这些新股同时都有国有股减持在其中，虽然仅占10%的比
例，但减持价与发行价相同，而发行市场率却又那么高，国有股减持岂不大赚了一
笔，虽说其目的是用于社会保障基金，可以认作"取之于民，用之于民"，但毕竟这利
润实在是太厚了，转配股解冻的利润与其相比简直是小儿科。除此因素之外，管理层
加强监管力度也是重要因素，如本周五媒体同时报道了"人行查处资金违规入市"和"证
监会通报批评五家公司资产置换违规"，这些消息必然对上半年所谓的"资金实力"产生
极大的冲击，纸本已难包住火，更何况管理层现在又要将纸捅破，不跌才怪呢。
正是这些因素成为本周五连阴的直接导火索，中国股市至今为止还有炒过头的现
象，本该调整时却被所谓的"资金实力"拼命顶住，而一旦崩溃，则一泄千里，本周五
连阴就是写照。技术指标已超跌得厉害，大多数股票也跌得面非全面，就连大家公认
的"实在跌不动"的高科技股和老牌绩优股本周也被砸出了另一片下跌空间，并成为领
跌大盘的罪魁。但不管怎样，本周大盘的超跌从技术角度讲也说明报复性反抽动作随
时会产生，本周末收盘已到日年线附近，估计下周此位置也应该会有一定支撑，所以
下周肯定不会再象本周跌得那么凶了。但股指既已兵临年线城下，说明年线的支撑力
度已不会很强了，所以股指下周反弹后仍可能会再度跌穿年线，下档最重要的支撑位
置当在2000点，这个位置可以说是本轮调整行情的"自然"极限位置了。目前市场表现
上可以说空方主力已动用了两大作空法宝：政策消息是其一，砸高科技和绩优股是其
二，除非再动用杀手锏--砸低价大盘股，否则2000点不会轻易被跌破。